Tänapäeval rakendatakse paljudes maailma riikides omavääringu kontrollitud vahetuskursi poliitikat, mille jaoks riigi keskpangad viivad läbi nn välisvaluuta sekkumisi, mis on optimeeritud omavääringu teatud väärtuse jaoks. Lõppude lõpuks, lastes omavääringus tasuta ujumise minna, võite majanduses probleeme tekkida. Mis on keskpanga valuutainterventsioon ja kuidas seda teostatakse - seda tuleks põhjalikumalt uurida.
Sekkumise määratlus
Valuutainterventsioon on Venemaa Panga poolt välisvaluuta ostmiseks või müümiseks Venemaal tehtud ühekordne tehing. Pealegi on välisvaluuta sekkumise maht tavaliselt üsna suur. Nende eesmärk on reguleerida rahvusvääringut riigi huvides. Põhimõtteliselt rakendatakse selliseid tegevusi omavääringu tugevdamiseks, kuid mõnikord võib nende eesmärk olla selle nõrgendamine.
Sellised toimingud võivad märkimisväärselt mõjutada nii valuutaturgu tervikuna kui ka konkreetse valuuta kurssi. Valuutainterventsioonide algatajaks on riigi keskpank ja põhimõtteliselt on need peamised rahapoliitika läbiviimise meetodid. Lisaks toimub valuutavahetussuhete reguleerimine, eriti kui see puudutab kolmanda maailma riike, koos teiste Rahvusvahelise Valuutafondi osalejatega. Sellistel üritustel osalemiseks kaasatakse pankasid ja riigikassasid ning manipuleeritakse mitte ainult vääringute, vaid ka väärismetallide, eriti kullaga. Keskpanga välisvaluuta sekkumine toimub eranditult eelneval kokkuleppel ja konkreetsetel, eelnevalt kokkulepitud kuupäevadel.
Omavääringu tõstmise ja langetamise mehhanismid
Tegelikult on omavääringu reguleerimise mehhanism väga lihtne ja see on üles ehitatud põhimõttel "pakkumine ja nõudlus". Kui on vaja suurendada omamaise raha väärtust, hakkab riigi keskpank aktiivselt müüma välismaiseid rahatähti (peamiselt dollarit) ja kasutada saab mis tahes muud konverteeritavat valuutat. Seega toob keskpanga sekkumine kaasa välisvaluuta ülemäärase pakkumise (suurenenud pakkumise) finantsturul. Samal ajal ostab keskpank omavääringut, mis loob selle jaoks täiendava nõudluse, mis muudab kursi veelgi kiiremaks.
Täpselt vastupidisel viisil viib keskpank läbi valuutainterventsiooni, mille eesmärk on nõrgendada omavääringut, mida nad hakkavad aktiivselt müüma, mitte lubades selle väärtusel kasvada. Välismaiste pangatähtede ostmine põhjustab nende kunstlikku puudust siseturul.
Valuuta sekkumiste liigid
On tähelepanuväärne, et keskpanga sekkumine ei tähenda alati suures koguses valuuta ostmist ja müümist, aeg-ajalt saab läbi viia fiktiivse protseduuri, mõnikord nimetatakse seda verbaalseks. Sellistel juhtudel teeb keskpank mingisuguse kuulujutu või “pardi”, mille tagajärjel võib olukord valuutaturul märgatavalt muutuda. Mõnikord kasutatakse tegeliku valuuta sekkumise mõju suurendamiseks fiktiivset sekkumist. Samuti võivad mitmed pangad soovitud tulemuse saavutamiseks jõud ühendada.
Praktika näitab, et verbaalset sekkumist kasutavad keskpangad palju sagedamini kui reaalset. Sellistel juhtudel mängib suurt rolli äkilisus. Igal juhul on keskpanga sekkumine valuutaturul toimuva suundumuse tugevdamiseks tavaliselt edukam kui manipulatsioonid selle ümberpööramiseks.
Valuuta sekkumine Jaapani näitel
Ajalugu teab palju valuutaturul manipuleerimise juhtumeid. Näiteks 2011. aastal pidi Jaapan USA ja Euroopa Liidu majanduses esinevate raskuste tõttu kohandama omavääringu vahetuskurssi ja riigi võimud olid sunnitud seda vähendama. Jaapani rahandusminister ütles, et valuutaturul spekuleerimine tõi kaasa jeeni ülehindamise välismaiste pangatähtede suhtes ja selline olukord ei vasta riigi majanduse olukorrale. Seejärel otsustati jeeni korrigeerida koostöös lääneriikide keskpangaga, mille jaoks Jaapan tegi mitu suurt tehingut välisvaluuta ostmiseks. Triljonite jeenide kasutuselevõtt valuutaturul aitas selle vahetuskurssi 2% võrra alandada ja majandust tasakaalustada.
Finantsvõimenduse kasutamine Venemaal
Ilmeka näite finantsvõimenduse rakendamisest Venemaal võib leida alates 1995. aastast. Kuni selle hetkeni müüs keskpank rubla kursi reguleerimiseks välisvaluutat ja 1995. aasta juulis kehtestati valuutakoridori põhimõte, mille kohaselt tuleks omavääringu väärtust hoida kehtestatud piirides ja teatud aja jooksul. Kuid muutused maailmamajanduses 2008. aastaks tegid selle rahapoliitika mudeli ebatõhusaks, mille järel võeti kasutusele kahe valuuta koridor. Sel juhul reguleeriti rubla selle suhte põhjal dollari ja euro suhtes. Ühel või teisel viisil viib keskpank läbi valuutainterventsioone, järgides seda rahapoliitikat.
2014. – 2015. Aasta sündmused mõjutasid Venemaa keskpanga poolt läbi viidud valuutainterventsioonide viljakat viljakust, nii et selle hiljutised manipulatsioonid ei andnud soovitud tulemust. Naftahindade langus, sellega seotud keskpanga reservide vähenemine ja eelarve ebakõla muudavad valuutainterventsioonid lõpuks irratsionaalseks ja mõttetuks.
