Dot-com-kriis oli majandusmull ning vahetusspekulatsioonide ja Interneti kiire arengu periood aastatel 1997–2001, millele lisandus äri ja tarbijate poolt viimase kasutamise kiire kasv. Siis oli palju võrguettevõtteid, millest märkimisväärne osa kukkus kokku. Selliste idufirmade nagu Go.com, Webvan, Pets.com, E-toys.com ja Kozmo.com pankrot maksis investoritele 2, 4 miljardit dollarit. Teised ettevõtted, näiteks Cisco ja Qualcomm, kaotasid suure osa turukapitalisatsioonist, kuid taastusid ja ületasid selle perioodi tippnäitajaid.
Dotcom-mull: kuidas läks?
1990. aastate teist poolt iseloomustas uut tüüpi majanduse plahvatuslik areng, kus aktsiaturud kogesid tugevat kasvu riskikapitali ja IPO rahastatud ettevõtete mõjul Interneti-sektoris ja sellega seotud valdkondades. Nimi “dotcom”, mis iseloomustas paljusid neist, viitab ärilistele veebisaitidele. See sündis terminina ettevõtetele, kelle Interneti-domeeninimed lõppevad.com-ga. Suurte vahetustehingute mahtu õhutas asjaolu, et tegemist oli uue tööstusharuga, millel oli suur potentsiaal ja turuosaliste hindamisel raskusi. Nende põhjus oli selles sektoris suur nõudlus aktsiate järele uute investeerimisobjektide otsimisel investorite poolt, mis viis ka paljude selle sektori ettevõtete ümberhindamiseni. Tipphetkel said isegi need ettevõtted, mis polnud kasumlikud, börsil osalejateks ja neid noteeriti eriti kõrgelt, kuna enamasti olid nende tulemuslikkuse näitajad äärmiselt negatiivsed.
Veel 1996. aastal hoiatas keskpanga toonane esimees Alan Greenspan "irratsionaalse külluse" eest, kui mõistlik investeering asendati impulsiivse investeeringuga. 10. märtsil 2000 oli Nasdaq Technology aktsiaindeks haripunktis enam kui 5000 punkti, päev pärast tehniliste varude tulekahjude müüki tähistas uue majanduse kasvu lõppu.
Irratsionaalne investeering
Interneti leiutamine on põhjustanud ajaloo ühe suurima majandusšoki. Ülemaailmne arvutivõrk pärineb 1960. aastate varasest uurimistööst, kuid alles pärast ülemaailmse võrgu loomist 1990. aastatel algas selle laialdane levitamine ja turustamine.
Niipea kui investorid ja spekulandid said aru, et Internet on loonud täiesti uue ja kasutamata rahvusvahelise turu, hakkas Interneti-ettevõtete IPO üksteist kiiresti jälgima.
Üks dot-com-kriisi tunnusjooni on see, et mõnikord põhines nende ettevõtete hindamine ainult ühel paberilehel visandatud kontseptsioonil. Põnevus Interneti kommertsvõimaluste üle oli nii suur, et iga elujõuline tundunud idee võis hõlpsalt saada miljonite dollarite rahalist toetust.
Investeerimisteooria aluspõhimõtteid, mis käsitlevad mõistmist, millal ettevõte kasumit teenib ja kas see üldse juhtub, on paljudel juhtudel ignoreeritud, kuna investorid kartsid järgmise suure hiti vahele jätta. Nad olid valmis investeerima suuri summasid ettevõtetesse, millel polnud selget äriplaani. Seda ratsionaliseeris nn. dotcom-teooria: Interneti-ettevõtte püsimiseks ja kasvamiseks oli vaja oma kliendibaasi kiiret laiendamist, mis enamasti tähendas suuri algkulusid. Selle väite paikapidavust on tõestanud Google ja Amazon - kaks äärmiselt edukat ettevõtet, millel kulus mitu aastat kasumit.
Vale jaotus
Paljud uued ettevõtted kulutasid oma raha mõtlematult. Optsioonid tegid töötajad ja juhid IPO miljonärideks IPO päeval ja ettevõtted ise kulutasid sageli raha luksuslikele äriruumidele, kuna usaldus uue majanduse vastu oli äärmiselt suur. 1999. aastal viis Ameerika Ühendriigid läbi 457 esialgset praktikakohta, millest suurema osa korraldasid Interneti- ja tehnoloogiaettevõtted. Neist 117-l õnnestus esimese kauplemispäeva jooksul oma väärtus kahekordistada.
Sideettevõtted, näiteks mobiilsideoperaatorid ja Interneti-teenuse pakkujad, hakkasid suuri investeeringuid võrgu infrastruktuuri, kuna nad tahtsid olla võimelised kasvama koos uue majanduse vajadustega. Uutesse võrgutehnoloogiatesse investeerimiseks ja traadita võrgu litsentside saamiseks oli vaja tohutuid laene, mis aitasid samuti kaasa dot-com-kriisi lähenemisele.
Kuidas.com ettevõtted said punktpommideks
10. märtsil 2000 jõudis Wall Streetil kaubeldavate Nasdaq Composite tehnoloogia aktsiate indeks haripunkti 5 046, 86 punktini, kahekordistades selle väärtust aasta varem. Järgmisel päeval hakkasid aktsiahinnad langema ja dot-com mull lõhkes. Selle üks otseseid põhjuseid oli monopoliks kuulutatud Microsofti vastu suunatud monopolidevastase monopolide lõpetamine. Turg ootas seda ja kümme päeva pärast 10. märtsi kaotas Nasdaqi indeks 10%. Päev pärast uurimise ametlike tulemuste avaldamist koges tehnoloogiaindeks päeva jooksul suurt langust, kuid naasis. See ei muutunud aga taastumise märgiks. Nasdaq alustas vabalangust, kui investorid mõistsid, et paljud kahjumlikud uued ettevõtted on tegelikult olemas. Aasta jooksul pärast dot-com-kriisi puhkemist kaotas enamik Interneti-idufirmasid toetavaid riskikapitaliettevõtteid kogu raha ja läks uue rahastuse lõppedes pankrotti. Mõned investorid hakkasid kunagi täheettevõtteid nimetama punktpommideks, kuna neil õnnestus miljardeid dollareid hävitada väga lühikese aja jooksul.
9. oktoobril 2002 jõudis Nasdaq madalaimale tasemele - 1114, 11 punkti. See oli kolossaalne kaotus, mis oli 78% indeksist, võrreldes tipptasemega 2, 5 aastat enne seda. Lisaks paljudele tehnoloogiavaldkonna idufirmadele sattusid paljud sideettevõtted ka probleemide alla, kuna pidid katma miljardeid dollareid laenudena, mida nad võtsid võrgu infrastruktuuri investeerimiseks, mille tagasimaksmine jäeti nüüd ootamatult oodatust palju pikemaks ajaks.
Napsteri lugu
Juriidiliste küsimuste osas polnud Microsoft ainus kohtus ilmunud dot-com. Teine ajastu tuntud tehnoloogiaettevõte asutati 1999. aastal ja selle nimi oli Napster. Ta töötas välja rakendust, mis võimaldas digitaalse muusika jagamist p2p-võrgus. Napsteri asutasid 20-aastane Sean Parker ja kaks tema sõpra ning ettevõte saavutas kiiresti populaarsuse. Kuid autoriõiguse rikkumise tõttu sattus ta peaaegu kohe muusikatööstuse tule alla ja lakkas lõpuks eksisteerimast.
Mitmimiljonäri häkker
Kim Schmitz illustreerib ehk kõige paremini üksikute ettevõtjate tegevust dot-com-kriisiga seoses. Sellest saksa häkkerist sai multimiljonär, kes asutas 1990. aastatel mitmesugused Interneti-ettevõtted ja muutis lõpuks oma perekonnanime Dotkomiks, viidates sellele, mis tegi ta rikkaks. 2000. aasta alguses, vahetult enne uue majanduse kokkuvarisemist, müüs ta TÜV Rheinlandile 80% oma asutatud DataProtecti aktsiatest, mis pakkus andmekaitseteenuseid. Vähem kui aasta pärast läks ettevõte pankrotti. 1990ndatel oli ta oma tehnoloogiaettevõtetega seotud siseringitehingute ja omastamise lausesarja keskne tegelane.
1999. aastal oli tal häälestatud Mercedes-Benz, millel paljude teiste elektrooniliste vidinate hulgas oli sel ajal ainulaadne kiire traadita Interneti-ühendus. Sellel autol osales ta Gumball Euroopa rallil. See on võistlus, kus paljud kallite autode inimesed võistlevad avalikel teedel. Kui Kimble (tema hüüdnimi sel ajal) sai rehvi torgata, toimetati talle Saksamaalt reaktiivlennukiga uus ratas.
Ta jäi dot-com krahhi tagajärgedest üle ja jätkas uute startupide käivitamist. Ta arreteeriti taas 2012. aastal süüdistuses autoriõigusega kaitstud sisu ebaseaduslikus levitamises oma ettevõtte Mega kaudu. Praegu elab ta Uus-Meremaal oma 30 miljoni dollari väärtuses kodus ja ootab väljaandmist Ameerika Ühendriikidesse.
Kas investorid on õppetunni saanud?
Mõned ettevõtted, mis käivitati dotcom-mulli täispumpamise ajal, jäid ellu ja neist said tehnoloogiahiiglased, nagu Google ja Amazon. Enamik siiski ebaõnnestus. Mõned riskivõtjad ettevõtjad tegutsesid selles valdkonnas aktiivselt ja lõid lõpuks uusi ettevõtteid, näiteks eelnimetatud Kim Schmitz ja Sean Parker Napsterist, kellest sai Facebooki asutajaliige.
Pärast dot-com-kriisi hakkasid investorid riskantsesse ettevõtmisse investeerimisel ettevaatlikuks ja naasid realistlike plaanide hindamisele. Viimastel aastatel on aga mitu kõrgetasemelist IPO-d müristanud. Kui professionaalide sotsiaalne võrgustik LinkedIn sisenes turule 19. mail 2011, kasvasid selle aktsiad hetkega üle 2 korra, mis on sarnane 1999. aastal juhtunule. Ettevõte ise hoiatas investoreid, et nad pole liiga optimistlikud. Täna viivad IPOd läbi ettevõtted, kes on juba mitu aastat äritegevust teinud ja kellel on head kasumiväljavaated, kui nad pole enam kasumlikud. Aastaid oodati veel ühte, 2012. aastal korraldatavat IPO-d. Facebooki aktsiate esialgne emiteerimine oli tehnoloogiaettevõtete seas suurim ning see tõstis 16 miljardi USA dollari suuruse kauplemismahu ja meelitatud investeeringute rekordi.
