Venemaal on kõige tõhusam ja efektiivsem vahetuskursi kontrollimise hoob rubla sekkumine. Mis see on, proovige järk-järgult välja selgitada. Protseduur on tegelikult Vene Föderatsiooni keskpanga omamaise valuuta suuremahuline ost või müük, mis võimaldab viia viimase kursi teatud tasemele. Strateegia põhineb rubla väärtuse reeglil: omavääringu nõudluse suurenemine või vähenemine rahvusvahelisel turul toob kaasa selle odavama või kallima, see tähendab noteeringute kasvu või languse.
Miks peaks keskpank sekkuma?
Venemaa kuulub riikide kategooriasse, mis arenevad tänu toorainele. Eksporditakse tohutul hulgal naftasaadusi, samas kui riiki imporditakse tohutul hulgal tarbijale suunatud kaupu. Paljudele võib kõrge rubla vahetuskurss USA dollari suhtes tunduda suure eelisena. Inimesi juhendab see, et saate maailmas ringi reisida minimaalsete kuludega, kuna väikese rubla eest saate osta palju dollareid. Mündil on teine külg. Toorainete ekspordiga seotud ettevõtted suhtuvad kõrgesse määra negatiivselt. Probleem on selles, et naftat müüakse odavate dollarite eest, kuid tooraine ostmine ja töötajate töötasu toimub kallites rublades. Riigi eelarve sõltuvus nafta- ja gaasisektorist põhjustab ebapiisava eelarve ja väga kõrge omavääringu vahetuskursi. Rubla stabiliseerimiseks ja eelarve puudujäägi tõenäosuse välistamiseks rakendab valitsus sellist protseduuri nagu sekkumine valuutaturule.
Tegelikud arvutused: miks rubla odavneda?
Mõelge näiteks kalli rubla negatiivsele mõjule nafta- ja gaasiettevõtete tegevusele. Arutame olukorda, kus nafta maksumus on võrdne 1000 dollariga. Ettevõtte kogukulud (näiteks jällegi) on umbes 20 tuhat rubla. Kui dollar maksab 25 rubla, on ettevõtte puhaskasum tonni nafta kohta umbes 5 tuhat rubla. Kui dollar maksab 30 rubla, siis võrdub kasum 10 tuhande rublaga. See arvutatakse järgmiselt:
Rubla vahetuskurss x tonni õli maksumus - kulud = puhaskasum
Selliseid üldvormingus arvutusi kasutatakse riigi majanduskava koostamisel. Keskpanga sekkumine valuutaturul toimub selleks, et vältida omavääringu tugevat kallinemist, mis võib põhjustada naftaarenduse otstarbekuse.
Tegelikud arvutused: miks säilitada rubla vahetuskurss?
Turul on vastuvõetamatu olukord isegi siis, kui rubla on liiga nõrgestatud. Analüüsime seda olukorda konkreetse näitega. Oletame, et riiki imporditavad kaubad võrduvad ühe dollariga. Olukorras, kus dollari vahetuskurss on võrdne 20 rublaga, maksab kauplus kaup ka 20 rubla, millele lisanduvad ebaolulised kulud. Kui dollar tõuseb 30 rubla juurde, suureneb ka imporditud kaupade väärtus. Selle tulemusel kujuneb selline mõiste nagu inflatsioon. Inflatsiooni hüppel pole riigile kasu, see sõltub imporditud kaupadest. Keskpanga sekkumised valuutaturul sellises olukorras on suunatud omavääringu ostmiseks välismaisele, et suurendada nõudlust selle järele.
Sekkumise tunnused
Valuuta massiline ost või müük on rubla sekkumine. Milline on protseduuri tehniline teostus, proovime järk-järgult kaaluda. Protseduuri korraldab ja viib läbi Vene Föderatsiooni keskpank. Kui kavandatakse reaalset sekkumist, teavitab keskpank kavandatud manipulatsioonidest valuutaga ette. Seda lähenemist nimetatakse verbaalseks sekkumiseks. Keskpanga sõnum põhjustab valuutaturul osalejate teatava reaktsiooni. Võib juhtuda, et teade valuuta ostmise või müümise kohta vähendab märkimisväärselt keskpanga vahenditega manipuleerimise kulutamist. Sekkumisandmed võivad automaatselt stimuleerida omavääringu nõudluse kasvu või langust. Mõned riigid kasutavad omavääringu vahetuskursi mõjutamiseks verbaalset sekkumist. Olukord valuutaturul võib dramaatiliselt muutuda, kui mõjukas keskpanga juht vihjab tulevikusündmustele.
Sekkumiste liigid
Rubla sekkumist saab läbi viia mitmes vormingus. Mis see on ja millised on protseduuri variatsioonid, proovige allpool välja selgitada.
- Verbaalne sekkumine (fiktiivne). Valuutaturgu võivad mõjutada mitte ainult CBR-i välisvaluuta sekkumised, vaid ka kuulujutud, et nende rakendamine on kavandatud lähitulevikus.
- Tegelik sekkumine. Operatsioon viiakse läbi avatud vormingus. Pärast selle valmimist avaldab meedia teavet selle kohta, kui palju raha selle läbiviimiseks vaja oli. Üsna sageli saab valuutaturule sekkuda mitte ühe, vaid mitme riigi osalusel. See olukord on tüüpiline nende juhtumite puhul, kui mitu riiki on huvitatud vahetuskursi muutmisest.
Väärib märkimist, et verbaalne sekkumine on palju laiemalt levinud kui protsessi tegelik versioon. See on peamiselt tingitud asjaolust, et ootamatu teave põhjustab alati turuosaliste võimsa reaktsiooni.
Suunised
Sekkumist saab liigitada suuna järgi:
- Turu taga. See sekkumisvorm tugevdab juba kujunenud turuliikumist. Valitsuse manipuleerimine ainult tugevdab suundumusi.
- Turu vastu. Selle protseduuri eesmärk on taastada omavääring eelmise kursi järgi. See tähendab, et keskpank tegutseb turul olemasoleva ja väljakujunenud suundumuse vastu. Kahjuks ei õnnestu alati keskpankade katsetel hinnaliikumise suund ümber pöörata.
Mida on vaja edukaks sekkumiseks?
Valuutaturu reguleerimine lõpeb eduga ainult siis, kui on täidetud mitu tingimust. Võime rääkida järgmistest teguritest:
- Valuutaturul osalejate kõrge usaldus keskpanga pikaajalise poliitika vastu.
- Põhitüübi majandusnäitajate olulised muutused.
- Piisava hulga finantsreservide olemasolu keskpangas.
Uurides sellist nähtust nagu rubla sekkumine (millest on juba eespool juttu), tasub mainida selle kasutamist mitte ainult vahetuskursi kohandamise eesmärgil. Protseduuri kasutatakse turu volatiilsuse kontrollimiseks, rahvusüksuse likviidsuse taseme hoidmiseks, selle hinna muutumise määra vähendamiseks ja Vene Föderatsiooni keskpanga reservi kogumiseks.
Mis toimub täna keskpangaga ja miks ta on lakanud rubla kontrollimise?
Väärtuse katastroofilise languse ja EL-i karmide sanktsioonide tagajärjel lakkasid Venemaa Panga välisvaluuta sekkumised loodetud efekti andmast. Selgub, et kullavarude ülemaailmne tarbimine oli raisatud. Riigi säästude säilitamiseks otsustas valitsus lasta omavääring vabalt kaubelda. See näitab, et Venemaa rubla ostu- ja müügihind sõltub ainult tegelikust turunõudlusest ja pakkumisest.
