Venemaa majandus on ületamas järjekordset raskuste ringi, millest üks on omavääringu nõrgenemine dollari suhtes. Mis on rubla languse põhjus? Kas see on süsteemne nähtus või spekulatiivne mõju? Millised on tagajärjed tavakodanikele ja ettevõtetele?
Pessimistlik prognoos
Mõnede analüütikute sõnul võib USA dollari väärtus 2014. aasta lõpuks tõusta 37–40 rublani (või siis saab see olema Ameerika valuuta keskmine aastane vahetuskurss). Venemaa rahatähe nõrgenemise peamiseks põhjuseks nimetatakse rahvamajanduse halvenemist. Ka sellist pessimistlikku prognoosi toetavad eksperdid usuvad, et SKP niigi madal dünaamika jätkub languses ja kapital voolab riigist välja.
Rubla positsioon nõrgeneb pessimistlike analüütikute sõnul mitte ainult dollari, vaid ka teiste peamiste maailma valuutade suhtes. Samuti on seisukoht, et Venemaa majanduses on praegu rubla stabiilne devalveerimise periood maksebilansi halvenemise tõttu. Analüütikute sõnul võib USA föderaalreservi poliitika aidata kaasa Venemaa valuuta positsiooni halvenemisele, mis võib 2014. aasta jooksul jätkuvalt vähendada rahalist mõju majandusele ja 2015. aastal hakata suurendama refinantseerimismäära.
Kauplejate arvamus
Välisvaluutaoperatsioonide spetsialistid usuvad, et rubla positsioon dollari suhtes pole halvem kui teiste valuutade oma. Turusurvet kogesid kauplejate sõnul ka Austraalia dollar, Argentina peeso ning Türgi omavääring - liir. Kõik nad, nagu rubla, on nn toores raha. 2014. aasta lõpus võib dollar kaubanduse ekspertide sõnul maksta 34-35 rubla, euro - umbes 45-46 ühikut Venemaa valuutat. Aasta jooksul võivad ilmneda kõikumised.
Rubla odavnemise peamiseks põhjuseks, ettevõtjate arvates, on investeerimisvoogude ülemaailmne ümberorienteerumine - arenevatelt turgudelt, kuhu Venemaa kuulub, võetakse kapital välja ja investeeritakse arenenud riikide majandusse. See suundumus võib lähiaastatel jääda asjakohaseks. Samal ajal võivad kodanikud Vene Föderatsiooni omavääringu nõrgenemist, nagu finantseksperdid usuvad, tunda: tarbijahindade tõusu kõrge tõenäosus.
Teadusringkondade arvamus
Mõned majandusteadlaste eksperdid usuvad, et rubla odavnemine 2014. aastal on pikaajaline. Selle tulemusel võib muuta keskpanga otsust minimeerida valuutaturu reguleerimine. Kuid niipea kui rubla vahetuskurss stabiliseerub, võib keskpank taas kontrolli nõrgendada kauplemise üle. Ekspertide arvates sõltub riigi rahapoliitikas väga palju majanduskasvu õigest tõlgendamisest ja mõistmisest. Näiteks rääkida arenenud riikide näitel reaalmajanduse kasvust, pole teadlaste sõnul põhjust, sest seal on liiga kallis tööjõud.
Omakapitaliinvesteeringute kuhjumisest tulenev kunstlik kasv on, nagu mõned eksperdid usuvad, aja jooksul lõhkev seebimull. Kuid Venemaa jaoks võib teadlaste sõnul majanduskasv olla üsna käegakatsutav ning selle stimuleerimiseks on reaalne tegur just valuuta nõrgenemine. Rubla langusega suureneb eksport, samal ajal kui investorid suurendavad kasumit (siiski võib ka usaldus kindlustunde vastu turu vastu).
Optimistlik stsenaarium
Hoolimata negatiivsetest stsenaariumidest, mis puudutavad rubla kurssi dollari suhtes ja selle mõju Venemaa majandusele, on majandusteadlaste olukorrast üsna optimistlik ülevaade. On olemas versioon, et 2014. aastal vabaneb eurotsoon, mis on Vene Föderatsiooni peamine väliskaubanduspartner, mõnest varasematele aastatele iseloomulikest kriisinähtustest. Nende riikide majandus, kus ametlikuks valuutaks on euro, võib 2014. aastal kasvada rohkem kui 1%.
See võib põhjustada Venemaa toorainete ekspordi kasvu, aga ka nende hinna tõusu. Kui see juhtub, suureneb Vene Föderatsiooni kaubandusbilanss ja pärast seda väliskapitali väljavool aeglustub. Selle tulemusel saab toetust ka rubla / dollari vahetuskurss. Sellise optimistliku stsenaariumi kohaselt võib Venemaa SKP kasv 2014. aastal ületada 2, 5% ja dollari vahetuskurss ei ületa 33 rubla. Seega antakse prognoos rubla languse lõppedes: 2014. aasta piires.
Tagantjärele
Majandusteadlaste seas on seisukoht, et rubla odavnemine maailma juhtivate valuutade suhtes on täiesti uus nähtus ja Venemaa majandusele täiesti loomulik. Isegi kui me ei võta arvesse 1998. aasta kriisi, kui Vene Föderatsiooni riigi pangatäht langes mitu korda dollari suhtes, piisab, kui meenutada majanduse langust aastatel 2008–2009. Seejärel devalveeriti Venemaa valuuta vähem kui 2014. aastal. Kuid nagu sündmuste edasine areng näitas, võitis rubla järgmiste aastate jooksul enesekindlalt tagasi dollari ja euro positsioonid.
Samuti võite meenutada valuutavahetust 2012. aasta sügisel - sel ajal oli vahetuskurss väga kõrge volatiilsusega, paljud eksperdid ennustasid rubla peatset langust, kuid seda ei juhtunud siis. Täna on Venemaa valuuta hind langenud, kuid see ei pruugi varasemate aastate kogemustele tuginedes anda põhjust teha kaugeleulatuvaid järeldusi rahvamajanduse edasise arengu kohta. Aastatel 2008-2009 oli majandusel rubla languse jaoks konkreetseid põhjuseid. 2014. aasta võib paljastada muid Venemaa valuuta vahetuskurssi mõjutavaid tegureid.
Arengumaade suundumused
Majandusteadlaste seas on arvamus, et rubla käitub välisvaluutakaubanduses umbes samamoodi nagu teiste arengumaade, peamiselt BRICS-riikide (sealhulgas Brasiilia, India, Vene Föderatsioon, Hiina ja mõnikord Lõuna-Aafrika) märgid. Fakt on see, et välismaiste investorite investeeringud nendest majandustest on nüüd ülemaailmsed. Omavääringud nõrgenevad, kuna languseks on mõjuv põhjus - rubla, reaalne, jüaan või rand ei oma tähtsust - see on kogu grupi riikide ühine tegur. Seetõttu kaotab Venemaa ka väliskapitalile ligitõmbavuse.
Investeeringute väljavool on seotud ka asjaoluga, et USA föderaalreserv karmistab järk-järgult oma rahapoliitikat, vähendades tagatiseta dollarite vabastamist ja suurendades siselaenude intressimäärasid. Järgides maailma juhtivate majanduste eeskuju, arendavad „arenenud vööd” ka teised arenenud riigid. Investorid, nähes seda suundumust, on nendes turgudes väga kindlad ja eelistavad suunata kapitali sinna, mitte arengumaadesse. Samuti märgivad majandusteadlased, et BRICS-riikide valuutad ei nõrgene mitte niivõrd, kuivõrd dollar tugevneb USA turu paranemise tõttu.
Rubla nõrgenemise sisemised põhjused
Rubla odavnemine, nagu mõned eksperdid usuvad, pole tingitud välistest, vaid sisemistest põhjustest. Esiteks, kuna Venemaa Keskpank võttis aktiivselt tagasi erapankade litsentsid - 2013. aastal viidi see protseduur läbi 20 finantseerimisasutuse suhtes. Kõige resonantsem pretsedent on Master Bank, mis on üks suuremaid riigis, sulgemine. Teiseks otsustas Venemaa Pank rubla järk-järgult vabastada vabalt ujuvaks.
Selle põhjuseks on soov stimuleerida riigi tööstuse arengut, mida ekspordi kasumlikkuse säilitamiseks pole lihtne. “Nõrk” rubla võib märkimisväärselt vähendada Venemaa kaupade kulusid ja muuta kodumaine tootmine konkurentsivõimelisemaks. Mõne majandusteadlase arvates on Vene Föderatsiooni omavääringu odavnemine võimudele kasulik: valitsuse võlakirjade laenud võetakse rublades ja naftatulud arvutatakse dollarites. Dollari kasvuga saab riik võlakirjade intresside maksmiseks rohkem omavääringut.
Rubla nõrgenemise tagajärjed
Mis ähvardab rubla langust? Hoolimata asjaolust, et valuuta nõrgenemine on esiteks makromajanduslik näitaja, saavad selle nähtuse tagajärjed tunda tavakodanikke. Mõne eksperdi sõnul võib Venemaa riikliku valuuta odavnemine põhjustada imporditud kaupade (eriti elektroonika, autode, ravimite, rõivaste, aga ka tööstuskaupade, mille valmistamiseks kasutatud tooraine ostetakse välismaalt) kõrgemat hinda.
Nende segmentide hinnatõus võib analüütikute sõnul ulatuda 15% -ni. Lisaks tõusevad venelaste puhkused välismaal hinnatõusus (eriti arenenud riikides). Lennupiletite ja hotellide hinnad on enamasti väljendatud dollarites ja vaatamata valuutakursi kõikumistele püsib nende nimiväärtus muutumatuna, mis tähendab, et Venemaa valuutaks ümberarvestatuna tõuseb turistide tegelik kulu. Seetõttu ei saa kodanikud olla ükskõiksed sellise nähtuse suhtes nagu rubla langus. Mis veelgi nõrgendab Vene Föderatsiooni riigi rahatähe käiku, selgitavad majandusteadlased üsna arusaadavalt.
Fed Factor
Nagu eespool märgitud, eksisteerib teooria, mille kohaselt rubla / dollari vahetuskurss sõltub otseselt USA föderaalreservi poliitikast. Nüüd kärbib see finantseerimisasutus nn pehmendamise programmi, kui trükikoda andis välja tagatiseta dollareid. Fed vähendab võlakirjade ja hüpoteegilepingute ostmist. Föderaalreservisüsteemi uus juhtkond lubab selle programmiga töötamisel paindlikku lähenemist. Sellel finantsorganisatsioonil on teatavad muutused suhetes valitsusega. Kui aastaid varem pidi Fed kongressi veenma vajaduses suurendada riigivõlgade ülemmäära, siis nüüd pole sellel mõtet - USA parlamendil on õigus igal ajal ülemmäära muuta. See asjaolu, majandusteadlaste hinnangul, aitab vähendada Ameerika majanduse riske seoses föderaalreservi süsteemi tegevusega. Seega on USA turul head stabiliseerumisvõimalused ja sellest tulenevalt tugevam dollar rahvusvahelises valuutakaubanduses.
Rubla odavnemise plussid ja miinused
Rubla langus on nähtus, mis ei mõjuta majandust alati negatiivselt. Sellel nähtusel on plusse ja miinuseid. Vaieldamatute eeliste hulgas on eksportivate ettevõtete tulude suurenemine ja sellest tulenevalt Venemaa eelarvesse tehtavate maksude suurenemine. Stimuleeritakse impordi asendamist - tõuseb välismaiste kaupade hind ja kodumaiste toodete ostmine on tulusam. See aitab kaasa majanduskasvule. Omakorda selleks, et mõista, mida rubla vahetuskurss ohustab, tasub meeles pidada, milline on riigi välisvõlg. See on raha, mida elanikud laenavad välismaal - tavaliselt dollarites. Seetõttu on Venemaa valuuta nõrgenemise peamine miinus selliste laenuvõtjate koormuse suurenemine. Venemaa välisvõlg ulatub nüüd sadadesse miljarditesse dollaritesse (mõne eksperdi sõnul on see juba ületanud riigi rahvusvahelisi reserve). Rubla pikaajaline ja oluline nõrgenemine on muutumas kahjumlikuks ettevõtetele (ja eriti kommertspankadele), kes võlgnevad välismaistele võlausaldajatele.
